恒顺众�N(300208)一个庞大的董监高增持计划和员工持股计划面临崩盘，副总经理严冬梅不幸踩在了最高点，最后一次增持的价格是102元，增持第二天股价就一路下跌，从8月3日复牌后连续四个交易日都是一字跌停，恒顺众�N股价从79.49元跌到52.16元。这还不是最坏的消息，严冬梅是通过国信证券2倍杠杆融资增持，她增持的股票不仅面临平仓，本金血本无归，而且国信证券提供的优先级融资也面临风险。

　　同样遭遇平仓风险的还有一个6000万元的员工持股计划，员工筹集的2000万元资金也面临清零的风险，宝盈基金提供的优先级资金也进入风险期。

　　屋漏偏逢连夜雨，8月3日，公司收到中国证监会的调查通知书，公司因为违反证券法规被立案调查。公司同时发布公告提示，一旦认定存在重大违法行为，公司股票有可能被深交所暂停上市。尽管恒顺众�N刚刚公布半年报利润同比增长了12倍，并送出了一个史无前例的分红大礼包，10股转10股送5股，每10股还派发0.5元的现金，但是，这些重大利好消息并没有止住股价的暴跌。

　　8月7日，恒顺众�N一开盘就出现巨量资金入场接盘，股价从49元一路拉升到涨停板57.38元收盘，全天成交量放大到18.3亿元，换手率达到14%，高位融资增持的高管和员工从鬼门关走了一回，但是，危在旦夕的平仓风险并没有过去。

　　是谁拯救了公司上上下下和深陷其中的机构呢？根据深交所公布的成交记录，当天接盘的主力是私募集中的营业部，买入最多的前五位分别是东吴证券吴江盛泽镇西环路营业部买入了8639万元和安信证券梅州新中路证券营业部买入了5683万元；华泰证券三家营业部同时上榜，深圳益田路荣超商务中心证券营业部买入了4909万元、广州东风西路证券营业部买入4304万元、成都蜀金路证券营业部买入2809万元。这几家营业部经常协同作战，出没一些牛股之中。

　　股权激励开始尝到甜头

　　记者研究发现，恒顺众�N“地雷阵”的开头是股权激励，这两年的业绩增长应该归功于公司的股权激励计划，这也让公司激励的高管和核心员工从资本市场尝到了甜头。

　　恒顺众�N2011年时，公司股票名字还叫恒顺电气，开始搞股权激励计划；2012年对高管和核心员工搞了820万份股票期权激励计划，行权价为9.77元；2013年推出1640万份股权激励计划，行权价为4.785元。后来，因为不断有激励对象离职，相当一部分股票期权被注销，加上第二个行权期2013年业绩考核没有达标，真正第三期行权数量为464万份；2014年公司业绩出现300%的增长。

　　2013年7月，公司规定第一个行权期激励对象可以选定承办券商国信证券自主进行申报行权。但是，2013年7月份恒顺众�N的股价在5-6元之间，第一期行权价为9.77元的股票期权实际上是一个虚值期权，没有任何行权价值。真正具有行权价值的是第三个行权期的464万份期权。2015年6月5日，第三期行权日到来，恒顺众�N股票价格开盘价是93元，以4.785元的价格行权意味着激励对象可以获得20倍的收益。

　　2014年10月20日，恒顺众�N再次通过向26名高管和核心员工定向发行股票的方式，推出1705万份的股权激励期权，行权价为4.2元。这一天，公司股价以11.83元收盘，意味着期权激励对象会有丰厚的收益。

　　这次股权激励计划规定，激励对象分三次解除禁售，第一次解禁是从授予日后的12个月内解禁30%；第二次解禁是授予日24个月后到36个月解禁30%；第三次解禁是授予日36个月后到48个月解禁40%。

　　为了展示公司上上下下对公司前景的信心，实现共赢和利益捆绑，恒顺众�N公司实际控制人、董监高和员工工持股计划不断从二级市场增持股票，公司的股价也不断抬升。而大量廉价的股权激励计划在今年6月5日开始陆续可以行权，高管2014年1月开始大量低价增持的股票早已度过禁售期，踩踏了高位融资增持的董监高和员工持股计划。

　　庞大的增持计划

　　2014年，管理层鼓励上市公司实际控制人、高管增持公司股票和推行员工持股计划。恒顺众�N6名高管为展示对公司前景的信心，公布了在2014年7月13日之前增持公司股票100万到360万股的计划。

　　2014年1月10日到13日之间，副总经理贾晓钰、张振波和财务总监刘涛率先分别增持了140800股、141700股和134000股，平均成交价在5-6元。2014年9月1日，恒顺众�N的总经理陈肖强以10.68元的价格增持54600股。截至9月2日，高管增持计划全部完成，6名高管一共增持了120万股。